Víťazi a porazení v roku 2009

 

 

Medzi najúspešnejšie meny roku 2009 sa podľa našich očakávaní zaradí turecká líra (TRY). V súčasnom období menovej krízy môže byť turecká mena pod výrazným tlakom. Vďaka tomu, že turecký  finančný sektor je zatiaľ veľmi slabo rozvinutý, práve TRY bude oporou v porovnaní s menami východnej Európy (tzv. „emerging trhov“), kde sa vplyv cudzej meny značne prejavuje vo financovaní domácností aj podnikov. Výnos tureckej meny bude aj naďalej vysoký a koncom roka 2008 bude lákať k rýchlym nákupom po panickom výpredaji posledných dní. Schodok bežného účtu Turecka vo výške 7% HDP je vysoký, no v porovnaní s ostatnými „emerging“ trhmi je mierny. Zároveň hodnota parity kúpnej sily TRY je po októbrovom odpredaji výrazne nedocenená. V roku 2009 očakávame v Turecku zhoršenie makroekonomických dát, no posledné roky poukazujú na cennú schopnosť tureckého hospodárstva rýchlo sa vzchopiť.

 

 

V roku 2009 sa medzi najslabšie meny zaradí maďarský forint (HUF). Hypotekárny trh v Maďarsku je vo vysokej miere financovaný švajčiarskymi frankami. Značný schodok bežného účtu, ako aj pomer dlhu k HDP, nesmierne skomplikuje vykrytie finančného prostredia do ktorého teraz vstupujeme. Pôžičku pre Maďarsko vo výške 15,7 mld. USD od MMF a EU hodnotíme ako pozitívnu snahu vlády obnoviť dôveru investorov. HUF na správu reagoval posilnením o takmer 600 pipsov. Podobne reagujú aj ostatné meny regiónu. Existuje však pravdepodobnosť, že aj napriek finančnej injekcii od MMF a EU sa maďarský forint v roku 2009 zaradí medzi najslabšie meny.  Ostatná časť východnej Európy vrátane Ruska taktiež čelí silnému tlaku. Očakávame, že ekonomická nákaza sa rozšíri do celého regiónu. Závislosť na zahraničnom kapitále spôsobí maďarskému hospodárstvu obrovské problémy v napredovaní. Skutočnosť, že maďarská vláda trvá na ochrane meny zvyšovaním úrokových sadzieb, pripomína rozhodnutie britskej vlády z roku 1992, ktoré skončilo „slzavým údolím“. Rovnaká dynamika sa prejavuje aj v mnohých ďalších východoeurópskych krajinách ktoré dúfali, že v najbližších rokoch zavedú spoločnú európsku menu.