Týždenný komentár k akciám: vyrieši problém ochranný val?

Hlavné svetové indexy skončili v stratách, S & P500 o 5,6 percenta, Euro Stoxx 600 o 3,9 percenta a Nikkei 225 o 3,4 percenta.


Volatilné prostredie by podľa nás malo na trhu naďalej pretrvávať, pretože Nemecko, Slovinsko, Fínsko a Rakúsko budú hlasovať o Európskom fonde finančnej stability. Cez víkend Timothy Geithner naliehal na európskych politikov, aby okolo najslabších krajín vybudovali ochrannú stenu, ktorá zabráni šíreniu nákazy do ostatných krajín ako je Španielsko alebo Taliansko. Tiež uviedol, že "tieto veci majú klasicky dynamický priebeh, takže čím dlhšie čakáte, tým ťažšie je nájsť riešenie, ktoré je o to drahšie. Preto stojí za to, riešiť ich hneď. "

 

Protipožiarny val ochráni Eurozónu pred zrútením
Európska únia je prestížny projekt, ktorý má významnú podporu medzi širokým spektrom európskych politikov. Menová jednotka, euro, bola len rozšírením kontinentálnej politickej spolupráce a teraz je faktorom, ktorý ženie Európu do ďalšej spolupráce, t. j. do väčších záchranných fondov a možno do širšej spolupráce v oblasti fiškálnych mechanizmov, ktoré podporia eurobondy. Kľúčové je, že nikto z politikov nestojí o to, aby o ňom historici písali ako o niekom, kto prizeral pádu Európskej únie.

Tento predpoklad nás vedie k záveru, že európski politici prídu s takým riešením, ktoré umožní využiť u EFSF a ďalších opatrení pákový efekt, vďaka ktorému pôjde rekapitalizovať banky a skupovať dlhy v úsilí vytvoriť okolo Grécka, Portugalska a Írska ochrannú stenu, ktorá zabráni nákaze. To môže spolu s politikou Európskej centrálnej banky, ktorá znižuje benchmark pre úrokové sadzby a kupuje štátne dlhopisy, zachrániť Eurozónu v krátkodobom horizonte od kolapsu, pretože táto politika môže v Európe odvrátiť deflačné tlaky a bankroty. Tento múr je však len krátkodobým riešením, ktoré môže spustiť falošnú rally. Štrukturálne problémy v Európe sa týkajú vysokého zadlženia, ktoré súkromné ​​subjekty využívajú vo svojich súvahách (o dôsledkoch pozri ďalej), a krajín, ktoré nie sú schopné obsluhovať svoj dlh.

 

Čakáme, že Nemecko, Slovinsko, Fínsko aj Rakúsko EFSF vďaka obrovskému tlaku zo strany USA, V. Británie a rozvíjajúcich sa ekonomík, schvália a vydláždia tak cestu pre boj s vládnou krízou.

Dôsledok oddlženia v rozvinutých ekonomikách
Dôsledky politiky vykonávanej v súčasnosti už tri roky trvajúcej kríze sa dajú dobre predvídať, ak rozumiete ekonomickej dynamike krízy. To, čomu svet čelí, nie je typická recesia, ktorá sa dá zvládnuť znížením úrokových sadzieb a expanzívnou fiškálnou politikou. Tento krát rozvinuté ekonomiky dosiahli strop v objeme dlhu, ktorý je súkromný sektor schopný ustáť. To vedie k oddlžovaniu s cieľom vyčistiť súvahy a tento proces môže trvať aj desať rokov.