Nestabilita kurzu by SR mohla aj diskvalifikovať z hry o euro

BRATISLAVA 16. júla (WEBNOVINY) - Súčasný vývoj na devízovom trhu a prudké oslabenie kurzu slovenskej koruny by podľa analytikov mohlo znamenať, že Európska komisia nakoniec nepovolí Slovensku vstup do eurozóny v plánovanom roku 2009. Oficiálne kurzové kritérium síce hovorí, že kurz koruny sa musí pohybovať v pásme +/- 15 % okolo centrálnej parity 38,455 SKK/EUR, teda v rozpätí približne od 32,700 SKK/EUR do 44,200 SKK/EUR. "Kurz sa ale zároveň musí pohybovať bez výraznejšieho napätia," dodal analytik Slovenskej sporiteľne Michal Mušák s tým, že sa to často interpretuje tak, že oslabenie je možné iba 2,25 % od parity. To by podľa neho pre korunu určilo najslabšiu možnú úroveň približne 39,300 SKK/EUR. "Ak by ju prekročila, komisia by to mohla Slovensku zohľadniť pri posudzovaní splnenia maastrichtských kritérií," povedal agentúre SITA Mušák.

Podľa analytika Trend Analyses Vladimíra Vaňa sa však slovenská koruna v súčasnosti pohybuje bezpečne v pásme potrebnom pre zavedenie eura. Otázne ale už podľa neho môže byť plnenie podmienky, aby sa menový kurz pohyboval bez žiadnych alebo len s minimálnymi administratívnymi zásahmi. "Štandardne sa predpokladá, že kurz kandidujúcej krajiny na vstup do eurozóny preukáže v mechanizme ERM II dostatočnú stabilitu len pôsobením trhových síl," uviedol Vaňo pre agentúru SITA. V posledných troch vlnách intervencií pritom Národná banka Slovenska (NBS) nakúpila podľa neho na trhu koruny za viac ako 2 mld. eur, čo je v prepočte viac ako 77 mld. Sk. Problémom pri posudzovaní kurzového kritéria teda skôr ako prekročenie určitej úrovne od centrálnej parity môže byť podľa Vaňa denná volatilita kurzu, ktoré v posledných dňoch prevýšila 1 %.

Posledné prudké oslabovanie slovenskej koruny pripisujú díleri a ekonomickí analytici najmä aktuálnej politickej situácii na Slovensku. Podľa Vaňa sa pritom volatilite kurzu slovenskej koruny dalo vyhnúť, ak by si napríklad neprotirečili vyhlásenia nového ministra financií Jána Počiatka o prioritnej podpore pôvodného harmonogramu prijatia eura s neskoršími tvrdeniami premiéra Roberta Fica, podľa ktorého je minister povinný plniť závery koaličnej rady. Vo štvrtok síce Fico na pôvode centrálnej banky uviedol, že bude mať eminentný záujem prijať euro v roku 2009, podľa Vaňa sa však "nedá odvolať už raz odvolané, resp. takéto správanie nepôsobí dôveryhodne." Štvrtkové vyhlásenie predsedu vlády tak posilnili korunu len krátkodobo. Už vo štvrtok večer slovenská mena opäť oslabila a ráno sa kurz dostal nad hranicu 38,800 SKK/EUR.

Vyhlásenie o záujme dodržať schválený harmonogram bolo podľa ekonómov zároveň potvrdením, že centrálna banka bude zasahovať proti slabnúcej mene. "Kým platí cieľ prijať euro v roku 2009, NBS bude s veľkou pravdepodobnosťou pokračovať v intervenciách s cieľom splniť maastrichtské kritériá," uviedol Mušák. Pravidlá v systéme výmenných kurzov pritom podľa Vaňa zakazujú, aby centrálna banka bránila určitú konkrétnu úroveň kurzu. Aj preto podľa neho po intervenciách blízko úrovne 38,500 SKK/EUR spred dvoch týždňov NBS opäť zasiahla až vtedy, keď sa v stredu dostal kurz nad 38,700 SKK/EUR. Priamu podporu na devízovom trhu pritom centrálna banka podľa neho zrejme skombinuje so zvyšovaním kľúčových úrokových sadzieb, ktoré by mohlo byť aj "razantnejšieho rozsahu." Ako totiž dodal, oslabenie koruny spolu s rastúcimi cenami ropy na svetových trhoch by mohlo znamenať vážnu hrozbu pre inflačný cieľ NBS.

(1 EUR = 38,633 SKK)

SITA