Je najhoršie už za nami?

 

Zjavná stabilizácia globálnej ekonomiky bola jediným a najväčším hýbateľom trhu počas uplynulého týždňa a odvetvie komodít podľa toho odpovedalo s určitými pôsobivými výnosmi, keď komoditný index S&P GSCI vzrástol v týždni o 8 percent.

 

 

Ropa prelomila pásmo, ktoré prevládalo od začiatku decembra 2008 a stúpla na šesťmesačné maximum. Zemný plyn taktiež našiel priateľov a došlo u neho k silnému oživeniu z nedávnych stlačených úrovní.

 

Týždenné údaje o zásobách ropy v USA ukázali nárast, ktorý priviedol zásoby v USA na najvyššiu úroveň od roku 1990. Pretože zásoby sú stále dostatočné, zdá sa ďalší rast cien obmedzený, akonáhle eufória minulých týždňov vyprchá.

 

Technicky, prielom päťmesačného pásma by mal signalizovať rast v blízkej dobe, keď je 60 USD hlavnou prekážkou pred 66 USD, čo predstavuje 200-denný kĺzavý priemer v tabuľkách pokračovania v najbližšom mesiaci. Podpora môže byť nájdená pri zlome na 54,5 USD u júnových kontraktoch futures. 

 

 

Zatiaľ čo očakávame ďalšie správy z globálnej ekonomiky vyjadrené v pohyboch akciových trhov, samotný trh sa pravdepodobne pokúsi vytvoriť nové, vyššie pásmo obchodovania medzi 50 USD a 60 USD. Slabší dolár taktiež pomohol, ale s párom EUR/USD smerujúcim k rezistencii 1,3540 sa uvedená podpora môže stať menej výraznou.

 

 

Zlato taktiež našlo počas týždňa podporu. Ale existuje pocit, že pozornosť sa presunula do iných odvetví. Výnosy u kovoch sú obmedzené očakávaním, že najhoršia z kríz svetového bankového systému môže byť za nami. Pohyb hore komentátori opäť vysvetľujú tak, že investori hľadajú ochranu pred nadchádzajúcou infláciou. Túto tému nepovažujeme za nič s čím by sme si v tejto fáze mali robiť starosti. Technicky zlato prelomilo trend dole z februárových maxím, čo naznačuje spevnenie v blízkej dobe. Hlavné pásmo je teraz medzi 937 USD a 865 USD a sme neutrálni ohľadne krátkodobého výhľadu.

 

 

Hlavnou obavou však zostávajú trhy vládnych dlhopisov. Ich astronomické vydávanie centrálnymi bankami zvyšuje riziko, že kupujúci presunú peniaze do iných aktív. Z toho by mohlo ťažiť zlato, hoci doteraz sme nevideli žiadne známky z uvedeného. Pokusy centrálnych bánk znižovať dlhodobé úrokové sadzby pre pomoc požičiavajúcim znížiť náklady na hypotéku doteraz zlyhávali.

 

 

 

HG meď pre júlové dodávky sa dostala nad 200-denný kĺzavý priemer pri hranici 214 USD kvôli pokračujúcej nádeji na oživenie a ďalšiemu poklesu zásob. Zdá sa, že tu sa momentum zastavil bez ďalšieho smeru prostredníctvom nákupov nad 214 USD. Aprílové maximum na 224 USD bude pôsobiť nateraz ako rezistencia, ale rovnako ako u iných trhov sleduje vývoj na akciových trhoch.

 

Minulý týždeň sme písali o sóji ako o príťažlivej nákupnej príležitosti nad 200-denným kĺzavým priemerom na 1047 USD.  Pokračujúce zlé správy z Južnej Ameriky o zhoršujúcom sa stave pri zbere plodín udržujú tento týždeň ceny vysoko. Nedávno sa očakávalo, že argentínska produkcia bude okolo 40 miliónov ton. Teraz bolo toto číslo znížene na asi 30 miliónov ton.  Kvôli uvedenému tento týždeň bude cena sóje stabilne rásť a priblíži sa nášmu cieľu 1135 USD pre júlové obchody future. Očakávame v blízkej dobe určité spevnenie, ale vidíme pretrvávajúci rast. Nakupujeme pri poklese so stop loss pod 1065 USD. Zdôrazňujeme, že v utorok tento týždeň bude uverejnená mesačná správa o plodinách úradom USDA.

 

 

 

 

Ole Sloth Hansen, komoditný stratég Saxo Bank