Fitch potvrdila ratingy Slovenskej republiky

BRATISLAVA 8. mája (WEBNOVINY) - Medzinárodná ratingová agentúra Fitch vo štvrtok potvrdila dlhodobé emisné ratingy (IDR) Slovenska v zahraničnej a domácej mene na úrovni A+. Agentúra zároveň potvrdila rating krátkodobých záväzkov krajiny v v zahraničnej mene na úrovni F1 a stropný rating krajiny na úrovni AAA. Výhľad dlhodobých IDR ratingov Slovenska je stabilný. Agentúra v zdôvodnení svojho rozhodnutia uviedla, že slovenskú exportne orientovanú ekonomiku výrazne zasiahol pokles dopytu v západnej Európe, ktorý sa v tomto roku prejaví na výraznom poklese hrubého domáceho produktu. Šok spôsobený poklesom ekonomiky je však v tolerancii súčasných ratingov, pričom v prospech ich potvrdenia hovorí okrem iného aj členstvo krajiny v eurozóne.


Slovenská ekonomika je naviazaná na dopyt po tovaroch dlhodobej spotreby v západnej Európe. Produkcia automobilov a elektroniky v krajine pritom klesla medziročne zhruba na polovicu a nezamestnanosť prudko stúpa, uvádza agentúra. Fitch predpokladá, že slovenský hrubý domáci produkt (HDP) v tomto roku klesne o 3 % a mierne oživenie nastane v roku 2010, keď sa HDP zvýši o 1 %. Januárové prijatie eura poskytlo Slovensku ochranný štít pred vonkajšími finančnými a menovými rizikami, ktorým čelia mnohí z jeho susedov z rozvíjajúcich sa európskych ekonomík. Nedostatočná flexibilita výmenných kurzov kombinovaná so šokom v podobe klesajúceho dopytu po automobiloch však prehĺbi pokles produkcie. Fitch síce predpokladá že ratingy krajiny dokážu tomuto šoku odolať, tlak na ich zníženie by však mohol prísť s výrazne hlbším a dlhšie trvajúcim poklesom ekonomiky, než sa v súčasnosti očakáva, a s ním spojeným negatívnym dopadom na zamestnanosť a kvalitu bankových aktív a verejných financií


Udržanie slovenských ratingov na súčasnej úrovni ďalej podporuje inštitucionálna a politická stabilita potvrdená členstvom v Európskej únii (EÚ). Atraktívne podnikateľské prostredie na Slovensku podporilo prílev veľkého objemu zahraničných investícií a prispelo k vysokému rastu HDP, čo prispieva k vyrovnávaniu príjmov s bohatšími členskými štátmi EÚ. V roku 2004 zodpovedal slovenský HDP na hlavu 24 % tohto ukazovateľa v pätnástke starších členov EÚ a 93 % v nových členských štátoch zo strednej a východnej Európy. V roku 2008 sa však tento ukazovateľ zvýšil na 41 % v porovnaní so staršími a na 110 % v porovnaní s novými členmi EÚ. V strednodobom až dlhodobom horizonte sa pritom vyrovnávanie reálnych príjmov stane dôležitým faktorom pre zvýšenie úverovej dôveryhodnosti.


Z pohľadu verejných financií Slovensko obstojí v porovnaní s inými krajinami, ktoré majú národné ratingy na úrovni A. Niekoľko rokov fiškálnej konsolidácie a silný nominálny rast HDP sa podpísali pod zníženie verejného dlhu, ktorý v roku 2008 predstavoval 28 % HDP v porovnaní s mediánovou hodnotou 39 % HDP v skupine krajín s národnými ratingmi na úrovni A. Fitch však predpokladá, že makroekonomický šok sa premietne do zvýšenia deficitu vlády z 2,8 % HDP v roku 2008 na 5,5 % HDP v roku 2009 a 4,5 % HDP v roku 2010. Verejný dlh tak môže na konci roka 2010 predstavovať 36,4 % HDP.

Vďaka reforme verejného dôchodkového systému je Slovensko z pohľadu dlhodobých nákladov na starnutie populácie v lepšej pozícii ako mnohé členské štáty eurozóny. Pokiaľ však bude vláda pokračovať vo svojom súčasnom snažení o zníženie účasti v druhom pilieri dôchodkového zabezpečenia, vzniká v strednodobom horizonte riziko narušenia tejto relatívnej výhody.

Slovenský bankový systém nepredstavuje výraznú hrozbu zníženia ratingov. Objem poskytnutých úverov sa od roku 2004 zvyšoval v priemere o 22 % ročne, čo predstavuje miernu úroveň v rámci regiónu. Závislosť na vonkajšom financovaní je obmedzená a objem vkladov klientov je vyšší ako objem poskytnutých úverov. Bankový systém sa nachádza takmer úplne v zahraničnom vlastníctve, čo znižuje riziko potenciálnych záväzkov zo strany štátu. Ťažkosti, ktorým čelia materské banky, sa však môžu prejaviť aj na Slovensku (s najväčšou pravdepodobnosťou v podobe obmedzení nových pôžičiek, ku ktorým môžu pristúpiť ich dcérske spoločnosti).

Dôležitým faktorom pre zachovanie ratingov sú aj dôkazy o udržaní fiškálnej disciplíny a ekonomickej stability. Súčasná vláda zachovala väčšinu reforiem po predchádzajúcej, určité politické riziko však predstavujú blížiace sa parlamentné voľby, ktoré sa majú v krajine uskutočniť do polovice roka 2010, ako aj zhoršujúce sa ekonomické prostredie.
SITA, Reuters