 |
| Správy | Reality | Video | TV program | TV Tipy | Práca | |
|
||||||
|
Piatok 22.11.2024
|
Autobazár | Dovolenka | Výsledky | Kúpele | Lacné letenky | Lístky |
|
||||||
|
Meniny má Cecília
|
Ubytovanie | Nákup | Horoskopy | Počasie | Zábava | Kino |
 Úvodná strana
|
Včera
Archív správ
Nastavenia
|
 |
Kontakt
|
Inzercia
|
|
|
| Denník - Správy |
 |
 |
|
Regióny| Prílohy |
 |
|
|
|
| Pridajte sa |
 |
|
Ste na Facebooku? Ste na Twitteri? Pridajte sa. |
|
|
|
 Mobilná verzia
|
|
|
ESTA USA |
24hod.sk
Ekonomika
Dlhová kríza
14. januára 2009
10 šokujúcich predpovedí pre rok 2009
Podľa našej tradície vám pre rok 2009 ponúkame našich „10 šokujúcich predpovedí”. Hlavným dôvodom k tomu, aby sme každý rok robili toto cvičené sledovanie „čiernej mačky” je to, že ľudská psychológia sa obvykle prikláňa k optimizmu.
Zdieľať
Kto by si bol pomyslel, že trhová kapitalizácia Citigroup poklesne z 165 mld. USD na 40 mld. USD za menej ako rok? Alebo že Lehman Brothers zbankrotuje? Alebo že GSE bude prevzatá? V našich ročných výhľadoch sme obvykle viacej pesimistickejší ako priemerný trhový analytik a domnievame sa, že pre investora je vždy dôležité počítať s menej pravdepodobnými scenármi (ako to vníma trh). V dobe, keď trh takmer dosahuje dno a ochota riskovať sa zdá vzdialenejšia ako kedykoľvek predtým dúfame, že budeme patriť k prvým niekoľkým optimistickým ľuďom, ktorí volajú po vyšších úrovniach.
Majte na pamäti, že tu uvádzame skôr myšlienkové cvičenie ako priame predpovede – nepredpokladáme, že pravdepodobnosti pre všetky tieto predpovede sú 1 k 1. Predpokladáme však, že vyhliadky týchto udalostí sú omnoho vyššie, než s čím v súčasnosti počíta trh. V minulosti sme mávali 3 alebo 4 správne predpovede z 10-tich. Dúfame, že budúci rok ich bude menej.
Iránska revolúcia
Iránska ekonomika je už v súčasnosti pod tlakom. Pritom jediným ich dôležitým exportným tovarom je ropa. Keďže očakávame, že ropa sa bude obchodovať za 40 USD alebo aj 35 USD, kúpna sila iránskej spoločnosti v dolároch poklesne. Vláda bude pod veľkým tlakom, keďže nebude schopná zaistiť dodávku základných potrieb. Existujú hranice ohľadom toho, koľko toho je schopné obyvateľstvo v Iráne vydržať. Tieto limity sú široké v dobre fungujúcej ekonomike, ale akonáhle výrazne poklesnú ceny ropy, je isté, že dôjde k nespokojnosti a sociálnym nepokojom.
Ropa za 25 USD
Ropa sa bude v roku 2009 obchodovať za menej ako doteraz, pretože dôjde k poklesu dopytu z dôvodu najhoršiemu globálnemu ekonomickému spomaleniu od Veľkej hospodárskej krízy. Organizácia OPEC obmedzí produkciu, ale kvôli nezhodám v rámci OPEC, nebudú obmedzenia také veľké ako je potrebné, aby sa zabránilo pádu cien ropy z aktuálnych úrovní. Okrem toho, ropu produkujúce a menej rozvinuté krajiny, ktoré sa stali závislé na príjmoch z ropy, budú intenzívne narušovať akékoľvek spoločné snahy udržiavať ceny ropy na vysokej úrovni, aby ich obyvateľstvo bolo spokojné.
S&P500 na úrovni 500
Index S&P500 sa v roku 2009 dostane na úroveň 500. Hlavným dôvodom budú skôr klesajúce zisky ako klesajúce pomery P/E (pretože nízke úrokové miery odôvodňujú relatívne vysoké pomery P/E). Existuje niekoľko dôvodov, prečo budú zisky ďalej klesať: 1) Spotrebitelia nebudú môcť ďalej dostávať svoje úvery od bánk, pretože banky budú odpisovať svoje straty a budú musieť znížiť svoje saldo. 2) Cena finančných prostriedkov vzrastie taktiež v podnikovom sektore a hlavne pre dlhy financované spotrebou. 3) Celkové sa zníži hodnota nehnuteľností a už ďalej nebude môcť slúžiť ako záruka pre pôžičky. 4) Spoločnosti obmedzia svoje investičné programy, čo poškodí obchodné modely B2B.
Taliansko splní hrozby, že opustí ERM (systém spoločnej európskej meny)
Taliansko má dlhodobú náklonnosť k devalvácii, ktorá nie je možná pri spolupráci v rámci jednotnej meny. Štátne financie sú pod silným tlakom a požiadavky ERM budú v roku 2009 nielen porušované, ale budú dokonca ignorované. EU pravdepodobne zasiahne proti nadmerným schodkom štátnych rozpočtov v niektorých členských štátoch, ale Taliansko by mohlo splniť predchádzajúce hrozby a úplne opustiť ERM.
Pár AUD/JPY sa dostane na hodnotu 40
Austrálska ekonomika je silno ovplyvnená komoditným trhom a veľká časť ekonomického rozvoja krajiny v uplynulých rokoch bola poháňaná konjunktúrou komodít. Predpokladáme, že celý komoditný komplex bude v nasledujúcich desiatich rokoch ponechaný v mŕtvych vodách kvôli deštrukcii reálneho dopytu spôsobeného vysokými cenami v uplynulých piatich rokoch. Súčasne sme otiptimisti (býci) ohľadne JPY, kde dochádza k veľkému deficitu japonského bežného účtu a ohromným domácim úsporám.
Pár EUR/USD sa dostane na hodnotu 0,95 – a potom na 1,30
Potenciálnym problémom v Eurozóne sa nedostáva pozornosti, akú si zasluhujú. Saldo Európskej banky je pod silným tlakom kvôli nadmernej angažovanosti sa vo východnej Európe – regiónu, ktorý bude počas roka 2009 vo zvýšenej miere stagnovať. Súčasne sa zvyšuje vnútroeurópske ekonomické napätie, o čom svedčí marža štátnych dlhopisov voči bondom. Okrem toho platí, že USD je primárnym médiom zmeny peňazí na peňažných trhoch, čo zaisťuje, že pokiaľ trhy zostanú napäté, bude dopyt po USD vysoký.
Rast čínskeho HDP bude 0%
Čína sa v roku 2009 dostane najbližšie k recesii. Exportom poháňané odvetvia čínskej ekonomiky budú značne poškodené volným pádom ekonomickej aktivity v USA. Okrem toho, veľa investícií založených na komoditách, ktoré boli urobené v posledných piatich rokoch, stratia svoju príťažlivosť kvôli kolabujúcim cenám komodít. A pretože čínska ekonomika je už po dlhú dobu stimulovaná veľmi expanzívnou monetárnou politikou, objaví sa v roku 2009 viacej tak vyvolaných špekulatívnych excesov.
Kto prišiel prvý, bude prvý vonku
Predpokladáme, že niektoré východoeurópske meny, ktorých kurz je naviazaný nebo čiastočne naviazaný na EURO, budú v roku 2009 pod rastúcim tlakom kvôli odlevu kapitálu. Niekoľko týchto zemí už má extrémne veľké schodky bežných účtov a ich potreba refinancovania povedie k ich zraniteľnosti voči ďalším poruchám úverového trhu. To platí hlavne pre baltské meny. Kurz aspoň jednej východoeurópskej meny prestane byť naviazaný na EURO (bude prvý vonku).
Index Reuters/Jefferies CRB poklesne o 30% (na 150)
Komodity mohli byť v uplynulých rokoch ešte väčšou bublinou ako akcie (ale nie úverové deriváty). Domnievame sa, že špekulatívne obchody boli tak veľké, že dokonca skreslili štatistiku ponuky a dopytu. Dokonca máme pochybnosti o pravdivosti konsenzu ohľadne toho, že dopyt na dlhé roky predbehne ponuku. Skryté zásoby, hlavne priemyselných kovov, počas roka 2009 poklesnú a to potlačí ceny ešte nižšie.
Prvá ázijská mena bude naviazaná na CNY
Čínsky ekonomický, politický a kultúrny vplyv rastie a návrat od Phony (predstieranej, falošnej) ekonomiky k ekonomike starej školy povedie k tomu, aby sa všetci zamerali na dôležité otázky. Inými slovami: Kto má výrobný potenciál? Kto má dlhy? U koho dochádza k rastu a úsporám? Väčšina odpovedí favorizuje Čínu a ázijské ekonomiky sa budú vo zvýšenej miere zameriavať na Čínu pri hľadaní nových obchodných partnerov a znižovaní svojho doterajšieho zamerania na USA.
Hlavný analytik investícií, Steen Jakobsen (sj@saxobank.com)
Hlavný ekonóm, David Karsboel (dka@saxobank.com)
Hlavný akciový stratég, Christian Tegllund Blaabjerg (ctb@saxobank.com)
Hlavný FX stratég, John Judson Hardy (jjh@saxobank.com)
Súvisiace články:
Obavy ľudí z finančnej krízy vzrástli (5. 2. 2009) Svetová hospodárska kríza tvrdo zasiahla aj rozvíjajúce sa ekonomiky. (14. 1. 2009) Mapovanie automobilového priemyslu v strednej a východnej Európe (CEE). (14. 1. 2009) Nemecké automobilky v problémoch, skracujú pracovné týždne (13. 1. 2009) Kríza v novembri už naplno zasiahla slovenský priemysel (9. 1. 2009) V roku 2009 si ekonomika siahne na nové dno (18. 12. 2008) Finančná kríza si už vyžiadala viac ako 990 mld. USD (18. 12. 2008) Podľa NBS sa finančná kríza už jednoznačne prejavila (16. 12. 2008) Premiéry na jednotku (31. 8. 2005)
